Vì sao giá trái phiếu giảm khi lợi suất tăng?

Lãi suất vẫn cố định trong khi sự so sánh thay đổi

Hãy tưởng tượng một trái phiếu giả định trị giá 1.000 đô la trả 30 đô la hàng năm. Lãi suất coupon của nó là 3% mệnh giá. Nếu các trái phiếu tương đương mới bắt đầu cung cấp các khoản thanh toán hấp dẫn hơn, người mua sẽ không nhất thiết phải trả cùng mức giá 1.000 đô la cho trái phiếu cũ. Giá thị trường thấp hơn làm tăng lợi nhuận có được từ việc mua dòng thanh toán cố định của nó.

Một mức giá 900 đô la sẽ làm cho lãi suất coupon hàng năm 30 đô la xấp xỉ 3,33% giá mua. Đó là lợi suất hiện tại, không phải lợi suất đáo hạn. Lợi suất đáo hạn cũng xem xét thời điểm thanh toán và sự khác biệt giữa giá mua và khoản trả nợ gốc. Không nên báo cáo lãi suất coupon chia cho giá như thể nó bao gồm mọi phần lợi nhuận của khoản đầu tư.

Thời gian làm thay đổi độ nhạy cảm

Một khoản thanh toán trong tương lai xa sẽ chịu ảnh hưởng bởi sự thay đổi của tỷ lệ chiết khấu trong thời gian dài hơn so với một khoản thanh toán sắp đến. Giả sử các yếu tố khác không đổi, một trái phiếu lãi suất cố định có thời gian đáo hạn dài hơn có xu hướng nhạy cảm hơn với sự thay đổi lợi suất. Thời gian đáo hạn tóm tắt độ nhạy cảm đó; nó không chỉ đơn giản là một tên gọi khác cho số năm cho đến khi đáo hạn ...

Do đó, cùng một biến động lợi suất một điểm phần trăm có thể tạo ra những thay đổi giá khác nhau giữa hai trái phiếu. Quy mô phiếu lãi, thời hạn đáo hạn và các quyền chọn kèm theo đều có thể ảnh hưởng. Ước tính sơ bộ dựa trên thời gian đáo hạn hữu ích cho những thay đổi nhỏ, nhưng đó chỉ là ước tính và có thể trở nên kém tin cậy hơn đối với những biến động lớn hoặc các chứng khoán có mô hình dòng tiền thay đổi.

Việc nắm giữ đến khi đáo hạn không loại bỏ mọi rủi ro.

Đối với trái phiếu thông thường được thanh toán đúng hạn, việc nắm giữ đến khi đáo hạn giúp tránh phải thực hiện việc bán để bù đắp sự sụt giảm giá thị trường tạm thời. Tuy nhiên, điều này không xóa bỏ rủi ro lạm phát, vỡ nợ của nhà phát hành, tái đầu tư hoặc chi phí cơ hội. Nó cũng giả định rằng nhà đầu tư có thể tránh bán sớm hơn và các điều khoản của trái phiếu không làm thay đổi lộ trình dự kiến thông qua việc mua lại hoặc điều khoản khác.

Quỹ trái phiếu là một đối tượng khác với một trái phiếu đơn lẻ có thời hạn đáo hạn xác định. Các quỹ có thể liên tục thay thế các khoản nắm giữ, và một quỹ mở thông thường không hứa hẹn sẽ hoàn trả số tiền mua ban đầu của một nhà đầu tư vào một ngày đáo hạn cá nhân. Hãy đọc nhiệm vụ và thời hạn của quỹ thay vì dựa vào các giả định từ một ví dụ về chứng khoán đơn lẻ.

Sử dụng phương pháp tính toán lợi nhuận đầy đủ

Kết quả của một khoản đầu tư trái phiếu kết hợp thu nhập, thay đổi giá cả, phí và bất kỳ hiệu ứng tái đầu tư nào. Nếu lãi suất tăng, các khoản nắm giữ hiện tại có thể giảm giá trong khi các khoản mua trong tương lai mang lại lợi suất cao hơn. Việc đánh đổi đó có giúp ích cho một nhà đầu tư cụ thể hay không phụ thuộc vào thời điểm và nhu cầu tiền mặt; không thể quyết định chỉ bằng cách gọi việc tăng lợi suất là tốt hay xấu.

Đối với tiêu đề trái phiếu tiếp theo, hãy ghi lại lãi suất coupon, thời hạn đáo hạn, lợi suất thị trường, chất lượng tín dụng và liệu công cụ đó là trái phiếu hay quỹ. Sau đó, xác định thời gian so sánh. Mối quan hệ cốt lõi vẫn hữu ích: đối với các dòng tiền cố định tương đương, giá và lợi suất yêu cầu di chuyển theo hướng ngược nhau. Mối quan hệ đó là điểm khởi đầu cho phân tích, chứ không phải là lời hứa rằng mọi sản phẩm giống trái phiếu đều hoạt động giống hệt nhau.

Phần tôi sẽ kiểm tra đầu tiên là liệu có cần tiền trước khi trái phiếu đáo hạn hay không. Thảo luận về việc nhận các khoản thanh toán theo lịch trình có thể bỏ qua trải nghiệm rất khác khi phải bán trong khi giá thị trường thấp hơn.

Nguồn tham khảo

Ngày kiểm tra nguồn · 6 tháng 9, 2026

• SEC Investor.gov: trái phiếu lãi suất cố định và rủi ro lãi suất