Obligasi dapat menjanjikan pembayaran tetap sementara harga pasarnya berubah setiap hari. Fakta-fakta tersebut saling berkaitan karena pembeli baru membandingkan pembayaran yang dijanjikan dengan imbal hasil yang tersedia di tempat lain. Ketika imbal hasil pasar yang sebanding naik, kupon tetap yang lebih lama umumnya membutuhkan harga pembelian yang lebih rendah untuk bersaing.
Kupon tetap sementara perbandingannya berubah.
Bayangkan obligasi hipotetis senilai $1.000 yang membayar $30 per tahun. Tingkat kuponnya adalah 3% dari nilai nominal. Jika obligasi baru yang sebanding mulai menawarkan pembayaran yang lebih menarik, pembeli tidak akan selalu membayar $1.000 yang sama untuk obligasi yang lebih lama. Harga pasar yang lebih rendah meningkatkan imbal hasil yang tersedia dari pembelian aliran pembayaran tetapnya.
Harga $900 akan membuat kupon tahunan $30 kira-kira 3,33% dari harga pembelian. Itu adalah imbal hasil saat ini, bukan imbal hasil hingga jatuh tempo. Yang terakhir juga mempertimbangkan waktu pembayaran dan perbedaan antara harga pembelian dan pembayaran pokok. Jangan melaporkan kupon dibagi dengan harga seolah-olah itu mencakup setiap bagian dari imbal hasil investasi.
Waktu mengubah sensitivitas
Pembayaran yang jauh di masa depan lebih rentan terhadap perubahan suku bunga diskonto dalam jangka waktu yang lebih lama dibandingkan pembayaran yang akan segera tiba. Dengan asumsi semua faktor lain sama, obligasi suku bunga tetap dengan durasi lebih panjang cenderung lebih sensitif terhadap perubahan imbal hasil. Durasi merangkum sensitivitas tersebut; ini bukan sekadar nama lain untuk tahun hingga jatuh tempo.
Oleh karena itu, pergerakan imbal hasil satu poin persentase yang sama dapat menghasilkan perubahan harga yang berbeda di antara dua obligasi. Ukuran kupon, jatuh tempo, dan opsi yang tertanam semuanya dapat berpengaruh. Perkiraan kasar berdasarkan durasi berguna untuk perubahan kecil, tetapi ini hanyalah perkiraan dan dapat menjadi kurang dapat diandalkan untuk pergerakan besar atau sekuritas dengan pola arus kas yang berubah.
Memegang hingga jatuh tempo tidak menghilangkan semua risiko
Untuk obligasi biasa yang dibayar sesuai janji, memegang hingga jatuh tempo menghindari keharusan merealisasikan penurunan harga pasar sementara melalui penjualan. Namun, ini tidak menghilangkan risiko inflasi, gagal bayar penerbit, reinvestasi, atau biaya peluang. Ini juga mengasumsikan investor dapat menghindari penjualan lebih awal dan bahwa ketentuan obligasi tidak mengubah jalur yang diharapkan melalui panggilan atau ketentuan lainnya.
Dana obligasi adalah objek yang berbeda dari obligasi tunggal dengan jatuh tempo yang diketahui. Dana dapat terus mengganti kepemilikan, dan dana terbuka biasa tidak menjanjikan pengembalian jumlah pembelian awal investor pada tanggal jatuh tempo pribadi. Baca mandat dan durasi dana daripada meminjam asumsi dari contoh sekuritas tunggal.
Gunakan perhitungan pengembalian lengkap
Hasil investasi obligasi menggabungkan pendapatan, perubahan harga, biaya, dan efek reinvestasi apa pun. Jika suku bunga naik, kepemilikan yang ada mungkin turun harga sementara pembelian di masa mendatang menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi. Apakah pertukaran tersebut membantu investor tertentu bergantung pada waktu dan kebutuhan kas; hal itu tidak dapat diselesaikan hanya dengan menyebut kenaikan imbal hasil sebagai hal yang baik atau buruk.
Untuk berita utama obligasi berikutnya, tuliskan kupon, jatuh tempo, imbal hasil pasar, kualitas kredit, dan apakah instrumen tersebut adalah obligasi atau reksa dana. Kemudian tentukan jangka waktu perbandingan. Hubungan sentral tetap berguna: untuk arus kas tetap yang sebanding, harga dan imbal hasil yang dibutuhkan bergerak berlawanan arah. Hubungan tersebut merupakan titik awal untuk analisis, bukan janji bahwa setiap produk seperti obligasi berperilaku identik.
Bagian yang akan saya periksa pertama kali adalah apakah uang tersebut mungkin dibutuhkan sebelum obligasi jatuh tempo. Diskusi tentang menerima pembayaran terjadwal dapat mengabaikan pengalaman yang sangat berbeda yaitu harus menjual saat harga pasar lebih rendah.
Nilai dari pembayaran tetap
Pembayaran tetap menjadi kurang menarik ketika alternatifnya membaik, sehingga harga pasarnya umumnya menyesuaikan ke bawah.
Apakah obligasi pemerintah kebal terhadap kerugian harga pasar?
Tidak. Bahkan di mana risiko gagal bayar sangat rendah, obligasi suku bunga tetap dapat kehilangan nilai pasar ketika imbal hasil naik.
Ikut berdiskusi
Komentar ditampilkan setelah ditinjau dan disetujui. Pendapat berbeda yang relevan tetap diterima.