国際投資には、少なくとも2つの変動価格が存在します。それは、資産自体の価格と、それを自国で評価するために使用される通貨の価格です。ドル建ての利益は、換算後に縮小、消失、または拡大する可能性があります。結果を正しく理解するためには、為替レートの表示を一定に保ち、単純にパーセンテージを足し合わせるのではなく、影響を乗算する必要があります。
為替レートは一方向で表記します。
例えば、ある投資家が、1ドルが1自国通貨単位に相当する時に、1,000ドル相当の資産を1,000自国通貨単位で購入したとします。その後、資産価格は1,100ドルに上昇しました。もし1ドルが0.90自国通貨単位にしか換算されない場合、保有資産の価値は自国通貨で990となり、10%のドル建て利益にもかかわらず、1%の損失となります。
合計収益は、1.10に0.90を乗じ、そこから1を引いた値となります。 10%を足して10%を引くと、相互作用が無視されるため、誤ってゼロになります。表示の方向が重要です。「自国通貨／ドル」と「ドル／自国通貨」は逆数であるため、これらのパーセント変化を互換的に使用することはできません。
投資パフォーマンスと換算コストを分離する
見出しに表示されている市場為替レートは、必ずしも個人向け換算に適用されるレートではありません。ブローカーや銀行は、スプレッドや明示的な手数料を加算する場合があります。プロバイダーのスケジュールによっては、少額の定期的な購入と、1回の大きな取引で発生する実質的な換算コストが異なる場合があります。
正確な記録を残すためには、資産の購入価格と売却価格、実際に適用された為替レート、およびすべての手数料を記録してください。配当金を受け取る場合、そのキャッシュフローの換算日は最終売却日と異なる場合があります。開始から終了までの為替レート計算は、簡略化に役立つものであり、複数の取引を含むポートフォリオの正確な再構築ではありません。
上場通貨は、すべてのリスクを網羅するものではありません。
米ドル建てで上場している企業は、複数の通貨で収益を上げ、費用を負担する可能性があります。したがって、その企業の事業リスクは、株式購入に使用した通貨とは異なります。ファンドの取引通貨は、その基礎となる外貨リスクがヘッジされていることを証明するものでもありません。
ヘッジ付き株式クラスは、定められた戦略によって特定の通貨変動の影響を相殺しようと試みますが、その実施、コスト、および不完全なマッチングが結果に影響を与える可能性があります。ファンド名に「USD」という言葉が含まれているからといって、関連するすべてのリスクが説明されていると決めつけるのではなく、目論見書を必ずお読みください。為替リスクからの保護は、原資産価格の下落からの保護とは異なります。
適切なベンチマークと比較する
運用成績が自国通貨建てで報告されている場合は、互換性のある通貨とトータルリターンベースで表されたベンチマークと比較してください。配当金を含む自国通貨建てポートフォリオをドル建て価格のみのインデックスと比較すると、2つの異なる要因が混在してしまいます。そのため、資産選択と為替のどちらが乖離の原因となっているのかを判断するのが難しくなります。
このフレームワークは、ドル高がすべての人にとって有利か不利かといった主張を読む際にも役立ちます。輸入業者、輸出業者、海外の借り手、投資家はそれぞれ異なるリスクを抱えている可能性があります。まずは実際のキャッシュフローとその通貨から始めましょう。個人のポートフォリオ計算においては、自国資産価値＝海外資産価値×自国通貨単位（1外貨単位当たり）という一行の恒等式を念頭に置いておきましょう。この恒等式が明確になれば、様々な見出しの検証がはるかに容易になります。
海外投資は、口座に最終的な数字が一つしか表示されなくても、家計に二つの変動要素をもたらします。資産収益と為替変動の影響を別々の行に表示することで、実際に何がプラスに働き、何がマイナスに働いたのかが分かりやすくなります。
自国通貨に戻して収益率を見る
資産収益に為替変動の影響を乗算し、表示方向と手数料を一定に保ちます。
自国通貨建てで損失を出しているのに、ドル建てで株価が上昇することはあり得るのでしょうか？
はい。不利な為替変動は資産収益を上回る可能性があり、さらに為替手数料によって結果が縮小することもあります。
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