Una inversión internacional tiene al menos dos precios variables: el del activo y el de la moneda utilizada para valorarlo en el país de origen. Una ganancia en dólares puede disminuir, desaparecer o aumentar tras la conversión. Para comprender el resultado, mantenga la cotización del tipo de cambio constante y multiplique los efectos en lugar de sumar porcentajes sin más.
Escriba el tipo de cambio en una sola dirección.
Supongamos que un inversor hipotético gasta 1000 unidades de su moneda local para comprar un activo valorado en 1000 dólares, cuando cada dólar equivale a una unidad de su moneda local. El activo sube a 1100 dólares. Si cada dólar ahora equivale a solo 0,90 unidades de la moneda local, el activo vale 990 en su moneda local: una pérdida del 1 % a pesar de una ganancia del 10 % en dólares.
La rentabilidad combinada es 1,10 multiplicado por 0,90, menos uno. Sumar 10 % y restar 10 % daría como resultado cero, ya que ignora la interacción. La dirección de la cotización es importante: «moneda local por dólar» y «dólares por moneda local» son recíprocos, por lo que sus variaciones porcentuales no pueden usarse indistintamente.
Separar el rendimiento de la inversión de los costos de conversión
El tipo de cambio de mercado que se muestra en un titular no es necesariamente el tipo de cambio aplicado a una conversión minorista. Un corredor o banco puede incluir un margen o una comisión explícita. Las compras pequeñas y recurrentes pueden tener un costo de conversión efectivo diferente al de una transacción mayor, según la estructura del proveedor.
Para un registro preciso, guarde los valores de compra y venta de activos, el tipo de cambio aplicado y todas las comisiones. Si recibe dividendos, estos flujos de efectivo pueden tener fechas de conversión diferentes a las de la venta final. Un único cálculo del tipo de cambio de principio a fin es una simplificación útil, no una reconstrucción exacta de cada cartera con múltiples transacciones.
La divisa de cotización no representa la totalidad de la exposición.
Una empresa que cotiza en dólares puede generar ingresos e incurrir en gastos en diversas divisas. Por lo tanto, su exposición comercial es diferente de la divisa utilizada para comprar sus acciones. La divisa de negociación de un fondo tampoco demuestra que su exposición subyacente a divisas extranjeras esté cubierta.
Una clase de acciones con cobertura busca compensar los efectos cambiarios específicos mediante una estrategia definida, pero la implementación, los costos y la correspondencia imperfecta pueden afectar los resultados. Lea el prospecto en lugar de asumir que la palabra "USD" en el nombre de un fondo describe todos los riesgos relevantes. La protección cambiaria no es lo mismo que la protección contra una caída en los activos subyacentes.
Compare los resultados con el índice de referencia adecuado.
Si su estado de cuenta presenta los rendimientos en moneda local, compárelos con un índice de referencia expresado en una moneda compatible y sobre una base de rendimiento total. Comparar una cartera en moneda local, incluyendo dividendos, con un índice basado únicamente en el precio en dólares, mezcla dos diferencias a la vez. Esto dificulta determinar si la diferencia se debe a la selección de activos o a la moneda.
Este marco también es útil al analizar afirmaciones sobre si un dólar más fuerte beneficia o perjudica a todos. Importadores, exportadores, prestatarios extranjeros e inversores pueden tener diferentes riesgos. Comience con los flujos de efectivo reales y sus monedas. Para los cálculos de cartera personal, mantenga una identidad simple: el valor de la moneda local es igual al valor del activo extranjero multiplicado por las unidades en moneda local por unidad extranjera. Una vez que esta identidad esté clara, será mucho más fácil verificar los titulares contradictorios.
Una inversión extranjera introduce dos variables en la cuenta del hogar, incluso cuando esta muestra una sola cifra final. Mantener la rentabilidad del activo y el efecto del tipo de cambio en líneas separadas facilita la identificación de los factores que realmente contribuyeron positiva o negativamente.
Volver a calcular en tu propia moneda
Multiplique la rentabilidad del activo por el efecto del tipo de cambio y mantenga la dirección de cotización y las comisiones consistentes.
¿Puede una acción ganar en dólares mientras yo pierdo en mi moneda local?
Sí. Una fluctuación cambiaria adversa puede contrarrestar la ganancia del activo, y los costos de conversión pueden reducir aún más el resultado.
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