Bei einer internationalen Anlage verändern sich mindestens zwei Preise: der Wert des Vermögenswerts und die Währung, in der er im Heimatland bewertet wird. Ein Dollargewinn kann nach der Umrechnung schrumpfen, verschwinden oder wachsen. Um das Ergebnis zu verstehen, verwenden Sie einen konsistenten Wechselkurs und multiplizieren Sie die Effekte, anstatt einfach Prozentsätze zu addieren.
Schreiben Sie den Wechselkurs in eine Richtung.
Angenommen, ein hypothetischer Investor investiert 1.000 Einheiten seiner Heimatwährung in einen Vermögenswert im Wert von 1.000 US-Dollar, wobei jeder US-Dollar einer Einheit seiner Heimatwährung entspricht. Der Vermögenswert steigt auf 1.100 US-Dollar. Wenn nun jeder US-Dollar nur noch 0,90 Einheiten seiner Heimatwährung entspricht, ist die Anlage nur noch 990 Einheiten seiner Heimatwährung wert: ein Verlust von 1 % trotz eines Gewinns von 10 % in US-Dollar.
Die Gesamtrendite beträgt 1,10 multipliziert mit 0,90 minus 1. Die Addition und Subtraktion von 10 % würde fälschlicherweise null ergeben, da die Wechselwirkung ignoriert wird. Die Richtung der Kursangabe ist wichtig: „Heimatwährung pro Dollar“ und „Dollar pro Heimatwährung“ sind reziprok, daher können ihre prozentualen Veränderungen nicht synonym verwendet werden.
Anlageperformance und Umrechnungskosten trennen
Der in einer Überschrift angegebene Marktkurs entspricht nicht unbedingt dem Kurs, der bei einer Umrechnung im Einzelhandel angewendet wird. Broker oder Banken können einen Spread oder eine explizite Gebühr erheben. Kleine, wiederkehrende Käufe können je nach Zahlungsplan des Anbieters andere effektive Umrechnungskosten verursachen als eine größere Transaktion.
Um eine übersichtliche Dokumentation zu gewährleisten, sollten Sie die Kauf- und Verkaufswerte der Vermögenswerte, den tatsächlich angewandten Wechselkurs und alle Gebühren erfassen. Falls Sie Dividenden erhalten, können diese Zahlungsströme andere Umrechnungstermine als der endgültige Verkauf aufweisen. Eine einmalige Wechselkursberechnung von Anfang bis Ende ist eine sinnvolle Vereinfachung, aber keine exakte Rekonstruktion jedes Portfolios mit mehreren Transaktionen.
Die Börsenwährung stellt nicht das gesamte Risiko dar.
Ein in US-Dollar notiertes Unternehmen kann Umsätze und Kosten in verschiedenen Währungen erzielen. Sein Geschäftsrisiko unterscheidet sich daher von der Währung, in der seine Aktien gekauft wurden. Die Handelswährung eines Fonds beweist auch nicht, dass sein zugrunde liegendes Fremdwährungsrisiko abgesichert ist.
Eine währungsgesicherte Anteilsklasse versucht, bestimmte Währungseffekte durch eine definierte Strategie auszugleichen. Implementierung, Kosten und eine unvollkommene Anpassung können jedoch die Ergebnisse beeinflussen. Lesen Sie den Prospekt, anstatt anzunehmen, dass das Wort „USD“ im Fondsnamen alle relevanten Risiken beschreibt. Währungsschutz ist nicht dasselbe wie Schutz vor einem Wertverlust der zugrunde liegenden Vermögenswerte.
Vergleichen Sie die Ergebnisse mit dem richtigen Vergleichsmaßstab.
Wenn Ihre Abrechnung Renditen in Ihrer Heimatwährung ausweist, vergleichen Sie diese mit einem Vergleichsmaßstab, der auf Basis einer kompatiblen Währung und Gesamtrendite berechnet wird. Der Vergleich eines Portfolios in Heimatwährung inklusive Dividenden mit einem reinen Dollar-Index vermischt zwei Unterschiede gleichzeitig. Dadurch lässt sich nur schwer feststellen, ob die Abweichung auf die Anlagenauswahl oder die Währung zurückzuführen ist.
Dieses Vorgehen ist auch hilfreich, wenn man Behauptungen liest, dass ein stärkerer Dollar allen nützt oder schadet. Importeure, Exporteure, ausländische Kreditnehmer und Investoren können unterschiedliche Risiken tragen. Beginnen Sie mit den tatsächlichen Zahlungsströmen und ihren Währungen. Für die Berechnung Ihres persönlichen Portfolios genügt eine einfache Formel: Der Wert der inländischen Vermögenswerte entspricht dem Wert der ausländischen Vermögenswerte multipliziert mit dem Verhältnis der Einheiten in Ihrer Heimatwährung zu den Einheiten in Ihrer ausländischen Währung. Sobald diese Formel klar ist, lassen sich die widersprüchlichen Aussagen viel leichter überprüfen.
Eine Auslandsinvestition führt dazu, dass der Haushalt zwei variable Faktoren berücksichtigt, selbst wenn das Konto nur einen Endbetrag ausweist. Die separate Darstellung von Vermögensrendite und Währungseffekt erleichtert die Erkennung von positiven und negativen Faktoren.
Die Rendite in der eigenen Währung betrachten
Multiplizieren Sie die Rendite des Vermögenswerts mit dem Währungseffekt und halten Sie Kursrichtung und Gebühren konstant.
Kann eine Aktie in US-Dollar an Wert gewinnen, während ich in meiner Heimatwährung Verluste erleide?
Ja. Eine negative Währungsentwicklung kann den Vermögensgewinn überkompensieren, und Umrechnungskosten können das Ergebnis zusätzlich schmälern.
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