Un investimento internazionale ha almeno due prezzi variabili: l'attività e la valuta utilizzata per valutarla nel paese di origine. Un guadagno in dollari può diminuire, scomparire o aumentare dopo la conversione. Per comprendere il risultato, mantenete coerente la quotazione del tasso di cambio e moltiplicate gli effetti anziché sommare casualmente le percentuali.
Scrivete il tasso di cambio in una direzione.
Supponiamo che un ipotetico investitore spenda 1.000 unità della valuta nazionale per acquistare un'attività del valore di 1.000 dollari, quando ogni dollaro costa un'unità della valuta nazionale. L'attività sale a 1.100 dollari. Se ora ogni dollaro si converte in sole 0,90 unità della valuta nazionale, il titolo vale 990 unità della valuta nazionale: una perdita dell'1% nonostante un guadagno del 10% in dollari.
Il rendimento combinato è pari a 1,10 moltiplicato per 0,90, meno uno. Aggiungere il 10% e sottrarre il 10% produrrebbe erroneamente zero, perché non tiene conto dell'interazione. La direzione della quotazione è importante: "valuta nazionale per dollaro" e "dollari per valuta nazionale" sono reciproci, quindi le loro variazioni percentuali non possono essere utilizzate in modo intercambiabile.
Separare la performance degli investimenti dai costi di conversione
Il tasso di cambio di mercato mostrato nel titolo non è necessariamente il tasso applicato a una conversione al dettaglio. Un broker o una banca possono includere uno spread o una commissione esplicita. Piccoli acquisti ricorrenti possono comportare un costo di conversione effettivo diverso rispetto a una singola transazione di importo maggiore, a seconda delle condizioni del fornitore.
Per una registrazione accurata, conservare i valori di acquisto e vendita degli asset, il tasso di cambio effettivamente applicato e tutte le commissioni. In caso di ricezione di dividendi, i relativi flussi di cassa potrebbero avere date di conversione diverse rispetto alla data di vendita finale. Un singolo calcolo del tasso di cambio dall'inizio alla fine rappresenta una semplificazione utile, non una ricostruzione esatta di ogni portafoglio multi-transazione.
La valuta di quotazione non rappresenta l'intera esposizione.
Una società quotata in dollari può generare ricavi e sostenere costi in diverse valute. La sua esposizione al rischio di cambio è quindi diversa dalla valuta utilizzata per l'acquisto delle sue azioni. Inoltre, la valuta di negoziazione di un fondo non dimostra che la sua esposizione valutaria sottostante sia stata coperta.
Una classe di azioni con copertura valutaria cerca di compensare specifici effetti valutari attraverso una strategia definita, ma l'implementazione, i costi e l'imperfetta corrispondenza possono influenzare i risultati. Leggere il prospetto informativo anziché presumere che la parola "USD" nel nome di un fondo descriva ogni rischio rilevante. La protezione valutaria non è la stessa cosa della protezione da un calo del valore degli asset sottostanti.
Confronta i risultati con il benchmark corretto
Se il tuo estratto conto riporta i rendimenti nella valuta nazionale, confrontali con un benchmark espresso in una valuta compatibile e con un rendimento totale. Confrontare un portafoglio in valuta nazionale, inclusi i dividendi, con un indice basato solo sul prezzo del dollaro mescola due differenze contemporaneamente. Questo rende difficile stabilire se la differenza sia dovuta alla selezione degli asset o alla valuta.
Questo schema è utile anche quando si interpretano le affermazioni secondo cui un dollaro più forte avvantaggia o danneggia tutti. Importatori, esportatori, debitori esteri e investitori possono avere esposizioni diverse. Parti dai flussi di cassa effettivi e dalle relative valute. Per i calcoli del portafoglio personale, mantieni un'identità semplice: il valore in valuta nazionale è pari al valore degli asset esteri moltiplicato per il numero di unità in valuta nazionale per unità in valuta estera. Una volta chiarita questa identità, sarà molto più facile verificare le diverse notizie.
Un investimento estero introduce due variabili nel bilancio familiare, anche quando il conto mostra un unico risultato finale. Tenere il rendimento dell'asset e l'effetto valutario su righe separate rende più facile vedere cosa ha effettivamente contribuito positivamente o negativamente.
Riportare il rendimento alla propria valuta
Moltiplicate il rendimento dell'attività per l'effetto valutario e mantenete coerenti la direzione della quotazione e le commissioni.
È possibile che un'azione guadagni in dollari mentre perdo nella mia valuta nazionale?
Sì. Un movimento valutario sfavorevole può superare il guadagno dell'asset e i costi di conversione possono ulteriormente ridurre il risultato.
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