As apresentações de produtos de Jensen Huang explicam o que os novos sistemas de computação podem fazer. A questão financeira é diferente: os clientes ganharão o suficiente com esses sistemas para continuar investindo? Para entender o ciclo da infraestrutura de IA, conecte a receita do fornecedor de equipamentos com os gastos e o uso final do cliente. Este artigo oferece uma estrutura, e não uma previsão, para o próximo trimestre da NVIDIA.
A receita de uma empresa é o investimento de outra.
A venda de equipamentos de informática pode representar receita para o fornecedor e investimento de capital para o comprador. O comprador pode reconhecer o custo gradualmente por meio da depreciação, pagando à vista antecipadamente. Consequentemente, fortes vendas do fornecedor e grandes saídas de caixa do cliente podem ocorrer simultaneamente sem se contradizerem.
Imagine que um provedor de nuvem gasta hipoteticamente US$ 1 bilhão em sistemas que devem suportar vários anos de serviço. Se esses ativos fossem depreciados uniformemente ao longo de cinco anos, sem valor residual, a despesa anual de depreciação simples seria de US$ 200 milhões. Essa despesa contábil não é a mesma que o pagamento em dinheiro do primeiro ano. A vida útil real, os componentes e as políticas contábeis variam, portanto, considere o exemplo como uma ilustração temporal.
Capacidade não é utilização
A capacidade instalada descreve o que o equipamento poderia suportar. A utilização descreve o quanto ele é realmente usado, e a utilização paga questiona se esse uso gera receita para o cliente. Um servidor pode estar tecnicamente ocupado sem que cada hora gere um retorno econômico atraente. Experimentação interna e cargas de trabalho de produção voltadas para o cliente não têm necessariamente a mesma lucratividade.
O treinamento envolve a construção ou atualização de modelos, enquanto a inferência envolve o uso de um modelo treinado para produzir resultados. A demanda pode migrar entre essas atividades à medida que os aplicativos se desenvolvem. Uma análise de infraestrutura deve, portanto, descrever a carga de trabalho e quem paga por ela, em vez de presumir que cada consulta adicional ao modelo se traduz na mesma receita ou margem.
Olhe além do chip mais visível
Um sistema computacional útil também precisa de memória, rede, energia, refrigeração e um local para operar. Se um componente estiver com recursos limitados, comprar mais de outro pode não produzir imediatamente mais capacidade utilizável. Este é um problema de gargalo: a parte necessária mais lenta pode limitar a produção de toda a instalação.
Leia os relatórios dos fornecedores sobre transições de produtos, concentração de clientes, compromissos e estoques e compare-os com as informações divulgadas pelos clientes sobre gastos e demanda por serviços. Um cliente pode planejar mais investimentos enquanto enfrenta atrasos que transferem a implementação real para outro período de relatório. Não transforme uma intenção, um compromisso de compra e receita reconhecida em três itens separados de demanda incremental.
Construa uma tese testável, não uma linha de crescimento infinita.
Comece com uma afirmação que possa se provar falsa: por exemplo, a infraestrutura adicional será suportada por um conjunto mais amplo de aplicações pagas. Em seguida, identifique evidências que a enfraqueçam, como o aumento da capacidade ociosa ou clientes que estendem repetidamente os cronogramas de implantação. Essas são questões de pesquisa, não afirmações sobre as condições atuais.
Uma lista de verificação trimestral útil combina a receita e a margem do fornecedor com os gastos de capital do cliente, a implantação de capacidade e as divulgações de monetização. A avaliação deve ser feita ao final desse processo. Mesmo que um mercado cresça, uma ação pode decepcionar se seu preço já pressupõe um crescimento mais rápido ou mais lucrativo. Por outro lado, uma taxa de crescimento percentual mais lenta não mostra, por si só, que a demanda absoluta está caindo. Separe o nível, a taxa de variação e as expectativas embutidas no preço.
A questão à qual eu retornaria é se o comprador ganha o suficiente com a nova capacidade para continuar fazendo pedidos. Um fornecedor pode desfrutar de uma forte demanda enquanto seus clientes ainda estão avaliando quais usos justificam o investimento; são histórias interligadas com prazos diferentes.
A próxima pergunta sobre os gastos com IA
Acompanhe as vendas de equipamentos, a capacidade implantada e as devoluções de clientes separadamente. Elas medem diferentes estágios do ciclo de investimento em IA.
Mais investimentos em IA garantem maiores retornos para os acionistas?
Não. Os retornos também dependem da utilização, dos preços, dos custos operacionais, da vida útil dos ativos e do preço pago pelos investidores pelo negócio.
Participe da conversa
Os comentários aparecem após análise e aprovação. Opiniões diferentes sobre o tema são bem-vindas.