Các bài thuyết trình sản phẩm của Jensen Huang giải thích những gì các hệ thống điện toán mới có thể làm được. Câu hỏi về tài chính lại khác: liệu khách hàng có kiếm đủ lợi nhuận từ các hệ thống đó để tiếp tục đầu tư hay không? Để hiểu chu kỳ cơ sở hạ tầng AI, hãy kết nối doanh thu của nhà cung cấp thiết bị với chi tiêu và việc sử dụng cuối cùng của khách hàng. Bài viết này đưa ra một khuôn khổ chứ không phải là dự đoán cho quý tiếp theo của NVIDIA.
Doanh thu của công ty này là khoản đầu tư của công ty khác
Việc bán thiết bị điện toán có thể là doanh thu của nhà cung cấp và chi tiêu vốn của người mua. Người mua có thể ghi nhận chi phí dần dần thông qua khấu hao trong khi thanh toán tiền mặt sớm hơn. Do đó, doanh số bán hàng mạnh mẽ của nhà cung cấp và dòng tiền chi ra lớn của khách hàng có thể xuất hiện cùng một lúc mà không mâu thuẫn với nhau.
Hãy tưởng tượng một nhà cung cấp dịch vụ đám mây chi 1 tỷ đô la cho các hệ thống dự kiến sẽ hỗ trợ dịch vụ trong vài năm. Nếu các tài sản đó được khấu hao đều trong 5 năm mà không có giá trị còn lại, thì chi phí khấu hao hàng năm đơn giản sẽ là 200 triệu đô la. Chi phí kế toán đó không giống với khoản thanh toán tiền mặt trong năm đầu tiên. Tuổi thọ hữu ích thực tế, các thành phần và chính sách kế toán khác nhau, vì vậy hãy coi ví dụ này như một minh họa về thời gian.
Dung lượng không phải là mức độ sử dụng
Dung lượng đã cài đặt mô tả những gì thiết bị có thể hỗ trợ. Mức độ sử dụng mô tả mức độ sử dụng thực tế, và mức độ sử dụng có trả phí hỏi liệu việc sử dụng đó có tạo ra doanh thu cho khách hàng hay không. Một máy chủ có thể hoạt động bận rộn về mặt kỹ thuật mà không nhất thiết phải tạo ra lợi nhuận kinh tế hấp dẫn mỗi giờ. Thử nghiệm nội bộ và khối lượng công việc sản xuất hướng đến khách hàng không nhất thiết phải có cùng mức lợi nhuận.
Đào tạo liên quan đến việc xây dựng hoặc cập nhật mô hình, trong khi suy luận liên quan đến việc sử dụng mô hình đã được đào tạo để tạo ra đầu ra. Nhu cầu có thể chuyển đổi giữa các hoạt động đó khi các ứng dụng phát triển. Do đó, một câu chuyện về cơ sở hạ tầng nên mô tả khối lượng công việc và ai trả tiền cho nó, thay vì giả định rằng mỗi truy vấn mô hình bổ sung đều chuyển thành cùng một doanh thu hoặc lợi nhuận.
Hãy nhìn xa hơn con chip dễ thấy nhất
Một hệ thống điện toán hữu ích cũng cần bộ nhớ, mạng, nguồn điện, làm mát và một nơi để hoạt động. Nếu một thành phần bị hạn chế, việc mua thêm một thành phần khác có thể không ngay lập tức tạo ra thêm dung lượng sử dụng được. Đây là một vấn đề tắc nghẽn: bộ phận cần thiết chậm nhất có thể hạn chế sản lượng của toàn bộ hệ thống.
Hãy đọc báo cáo của nhà cung cấp về sự chuyển đổi sản phẩm, mức độ tập trung khách hàng, cam kết và tồn kho, sau đó so sánh chúng với thông tin khách hàng cung cấp về chi tiêu và nhu cầu dịch vụ. Khách hàng có thể lên kế hoạch đầu tư nhiều hơn trong khi vẫn phải đối mặt với sự chậm trễ khiến việc triển khai thực tế bị đẩy sang kỳ báo cáo khác. Đừng biến ý định, cam kết mua hàng và doanh thu được ghi nhận thành ba phần riêng biệt của nhu cầu gia tăng.
Xây dựng một luận điểm có thể kiểm chứng, chứ không phải một đường tăng trưởng vô tận
Bắt đầu với một tuyên bố có thể chứng minh là sai: ví dụ, cơ sở hạ tầng bổ sung sẽ được hỗ trợ bởi một tập hợp các ứng dụng trả phí rộng hơn. Sau đó, xác định bằng chứng có thể làm suy yếu nó, chẳng hạn như công suất nhàn rỗi tăng lên hoặc khách hàng liên tục kéo dài lịch trình triển khai. Đây là những câu hỏi nghiên cứu, không phải là những tuyên bố về điều kiện hiện tại.
Một danh sách kiểm tra hữu ích hàng quý kết hợp doanh thu và lợi nhuận của nhà cung cấp với chi tiêu vốn của khách hàng, triển khai công suất và các tiết lộ về kiếm tiền. Định giá nên được thực hiện ở cuối quá trình đó. Ngay cả khi thị trường tăng trưởng, một cổ phiếu có thể gây thất vọng nếu giá của nó đã giả định mức tăng trưởng nhanh hơn hoặc có lợi hơn. Ngược lại, tỷ lệ tăng trưởng phần trăm chậm hơn không tự nó cho thấy nhu cầu tuyệt đối đang giảm. Hãy tách biệt mức độ, tốc độ thay đổi và kỳ vọng được thể hiện trong giá cả.
Câu hỏi tôi sẽ quay lại là liệu người mua có kiếm đủ tiền từ công suất mới để tiếp tục đặt hàng hay không. Nhà cung cấp có thể được hưởng nhu cầu mạnh mẽ trong khi khách hàng của họ vẫn đang tìm hiểu xem những mục đích sử dụng nào biện minh cho chi phí; Đó là những câu chuyện liên quan với những mốc thời gian khác nhau.
Câu hỏi tiếp theo về chi tiêu AI
Theo dõi riêng biệt doanh số bán thiết bị, công suất triển khai và lợi nhuận của khách hàng. Chúng đo lường các giai đoạn khác nhau của chu kỳ đầu tư AI.
Liệu việc chi tiêu nhiều vốn hơn cho AI có đảm bảo lợi nhuận cao hơn cho cổ đông?
Không. Lợi nhuận cũng phụ thuộc vào mức độ sử dụng, giá cả, chi phí vận hành, tuổi thọ tài sản và giá mà nhà đầu tư đã trả cho doanh nghiệp.
Tham gia thảo luận
Bình luận được hiển thị sau khi xem xét và phê duyệt. Ý kiến khác biệt đúng chủ đề vẫn được chấp nhận.