Dua saham dapat diperdagangkan dengan harga yang sama dan mewakili valuasi yang sangat berbeda. Rasio harga terhadap pendapatan memberikan penyebut pada harga tersebut: pendapatan yang dapat diatribusikan kepada setiap saham. Ini adalah alat perbandingan yang berguna, tetapi jawabannya berubah ketika laba bersifat sementara, estimasi optimis, atau bisnis memiliki risiko yang berbeda.
Hitung rasio P/E dengan input yang sesuai.
P/E sama dengan harga saham dibagi dengan laba per saham. Saham hipotetis seharga $60 dengan laba tahunan $3 per saham diperdagangkan pada 20 kali laba. Jika laba turun menjadi $2 dengan harga saham tidak berubah, rasio P/E naik menjadi 30. Perusahaan tidak tiba-tiba menjadi lebih mahal dalam hal harga dolar; penyebut labanya menjadi lebih kecil.
Gunakan periode dan definisi yang sesuai. Rasio P/E trailing biasanya menggunakan laba masa lalu, sedangkan rasio P/E forward menggunakan estimasi. Angka laba yang disesuaikan dapat mengecualikan item yang termasuk dalam laba yang dilaporkan. Membandingkan angka laba forward yang disesuaikan secara optimis dari satu perusahaan dengan angka laba trailing yang dilaporkan dari perusahaan lain bukanlah perbandingan yang setara, bahkan ketika kedua layar memberi label hasilnya sebagai P/E.
Waspadai keuntungan puncak siklus
Beberapa bisnis memperoleh keuntungan yang luar biasa besar ketika harga komoditas, permintaan, atau kondisi kapasitas bergerak menguntungkan mereka. Membagi harga saham dengan keuntungan puncak tersebut dapat menghasilkan rasio harga terhadap laba (P/E) yang sangat rendah. Jika keuntungan kemudian kembali ke tingkat yang lebih rendah, penawaran yang tampak menguntungkan dapat hilang tanpa harga saham bergerak naik sama sekali.
Cobalah uji stres sederhana. Saham seharga $50 yang menghasilkan laba $10 per saham memiliki P/E 5. Jika tingkat keuntungan yang lebih umum adalah $2,50, harga yang sama akan mewakili 20 kali lipat jumlah tersebut. Tingkat keuntungan yang umum harus diteliti daripada ditebak, tetapi contoh ini menunjukkan mengapa rasio P/E yang rendah dapat menjadi peringatan tentang daya tahan pendapatan daripada sebuah keuntungan.
Rasio P/E yang tinggi mengandung asumsi yang menuntut
Rasio P/E yang tinggi dapat mencerminkan ekspektasi pertumbuhan, profitabilitas yang berkelanjutan, atau risiko yang dirasakan lebih rendah. Ekspektasi tersebut mungkin terbukti masuk akal, tetapi membayar untuk itu mengurangi ruang untuk kekecewaan. Bahkan perusahaan yang melaporkan pertumbuhan yang kuat pun dapat mengalami penurunan harga saham jika hasilnya tidak sesuai dengan apa yang telah tersirat dari harga saham.
Pertumbuhan saja tidak cukup. Tanyakan berapa banyak investasi yang mendukungnya dan apakah pemegang saham yang ada mendapat manfaat per saham. Akuisisi, penerbitan saham baru, dan reinvestasi besar-besaran dapat mengubah gambaran tersebut. Rasio ini juga tidak banyak menjelaskan secara langsung tentang jumlah utang yang harus ditanggung pemegang saham, sehingga risiko neraca harus dipertimbangkan bersamaan dengan perbandingan pendapatan.
Ketahui kapan ukuran tersebut berhenti membantu
Ketika pendapatan negatif, rasio P/E konvensional umumnya tidak berarti. Nilai negatif pada layar tidak boleh diperingkat di bawah kelipatan positif seolah-olah itu adalah saham termurah. Demikian pula, keuntungan akuntansi satu kali dapat membuat penyebut menjadi panduan yang tidak membantu untuk operasi di masa mendatang.
Untuk perbandingan praktis, harga rekor, periode pendapatan, basis yang dilaporkan atau disesuaikan, jumlah saham, dan alasan utama perubahan laba. Kemudian periksa arus kas dan utang. Rasio P/E bukanlah jaminan pasti jumlah tahun untuk memulihkan investasi: pemegang saham tidak secara otomatis menerima setiap dolar pendapatan, dan laba di masa depan tidak pasti. Gunakan rasio tersebut untuk mengorganisir pertanyaan lebih lanjut, bukan untuk menggantikan riset yang dibutuhkan untuk menjawabnya.
Menurut saya, rasio P/E yang rendah adalah undangan untuk menyelidiki, bukan akhir dari penyelidikan. Saya ingin tahu apa yang harus berjalan dengan baik agar pendapatan saat ini tetap menjadi penyebut yang masuk akal.
Sebelum menyebut saham murah
Periksa definisi pendapatan, siklus bisnis, dan neraca sebelum menganggap rasio harga terhadap laba (P/E) murah atau mahal.
Apakah rasio P/E negatif lebih murah daripada rasio P/E positif?
Tidak. Ini umumnya menunjukkan pendapatan negatif dan bukan merupakan rasio harga terhadap laba konvensional. Selidiki kerugian dan jalan menuju pembangkitan kas berkelanjutan.
Ikut berdiskusi
Komentar ditampilkan setelah ditinjau dan disetujui. Pendapat berbeda yang relevan tetap diterima.